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股權融資常見問題

來源: 律霸小編整理 · 2021-06-07 · 806人看過

1、股權融資

按大類分，企業(yè)融資分為債務融資和股權融資兩種。所謂股權融資，是指企業(yè)股東愿意放棄部分企業(yè)所有權，通過增資引進新股東。至于股權融資獲得的資金，企業(yè)不需要償還本息，但新股東將與老股東分享企業(yè)的利潤和成長。股權融資的特點決定了其用途的廣泛性，它不僅可以豐富企業(yè)的營運資金，而且可以用于企業(yè)的投資活動；債權融資是指通過借款進行的融資。對債權融資取得的資金，企業(yè)應當首先承擔資金利息，并在貸款到期后將資金本金償還給債權人。債務融資的特點決定了債務融資的主要目的是解決流動資金短缺的問題，而不是解決資本項下的支出問題。第二，股權融資的特點1.長期股權融資所籌集的資金是永久性的，無到期日，無需歸還

2、不可逆性

企業(yè)使用股權融資時無需償還本金，投資者要想收回本金需要依賴流通市場

股權融資沒有固定的股利負擔，而股利的發(fā)放取決于公司的經營需要

股權融資按融資渠道分為公開市場發(fā)行和非公開發(fā)行兩類。所謂公開市場發(fā)行，就是通過股票市場向社會公眾投資者發(fā)行企業(yè)股票籌集資金，包括企業(yè)上市、上市企業(yè)增發(fā)配股等，是利用公開市場進行股權融資的具體形式。所謂私募，是指企業(yè)自行尋找特定投資者，通過增資吸引投資者投資企業(yè)的方式。因為絕大多數股票市場對申請發(fā)行股票的企業(yè)都有一定的要求。比如，中國要求上市公司不僅要連續(xù)三年盈利，還要有5000萬資產。因此，大多數中小企業(yè)很難達到發(fā)行股票的門檻。私募已成為民營中小企業(yè)進行股權融資的主要方式

企業(yè)利用股權融資籌集資金時，企業(yè)管理者可能會進行各種非生產性消費，采取對自身有利但對股東不利的投資政策等道德風險行為，導致經營者與股東之間的利益沖突。簡森公司；Mecking（1976）認為，當融資活動被視為合同安排時，對于股權合同，由于委托人（股東）-代理人（經理）的關系，代理人的目標函數并不總是與委托人一致，產生代理成本

當代理人為了增加自己的收入而利用委托人的授權損害或侵害委托人的利益時，會產生嚴重的道德風險和逆向選擇。為了解決經營者的道德風險，改變融資方式，通過舉債籌集企業(yè)投資所需的部分資金被認為是一種有效的方式。經營者道德風險主要來源于經營者持股比例偏低。只要提高經理人的持股比例，其道德風險就能得到有效的抑制。因此，在經理人持股比例不變的情況下，在企業(yè)融資結構中，提高負債利用率可以使經理人持股比例相對上升，另一方面，由于負債利息的支付方式是固定的，負債的使用有利于減少企業(yè)的閑置現(xiàn)金流。簡森公司；在mecking的分析框架下，債務通過提高經理人的股權比例來降低股權的代理成本。因此，對于管理者幾乎沒有或根本沒有股權的大型現(xiàn)代公司，沒有足夠的解釋力。格羅斯曼公司；哈特（1982）彌補了這一缺陷。在他們的研究中，他們假設管理層對企業(yè)的持股比例為零或接近零，那么債務可以作為降低代理成本的一種擔保機制。企業(yè)利用債務融資時，如果企業(yè)經營不善，經營狀況惡化，債權人有權對企業(yè)進行破產清算，則企業(yè)管理人將承擔因企業(yè)破產而喪失的企業(yè)控制權。因此，債務融資可以作為一種激勵機制來緩解股東與管理者之間的矛盾，股權融資方式被廣大發(fā)展中企業(yè)所接受，因為它是相對于公司債券和銀行貸款最合適的支付價格的融資方式。他轉讓股權，投資者以增資的方式轉讓股權，不僅使投資者獲得了股權，而且使融資方無息獲得了資本。此外，律霸的編輯認為，未來兩者將成為合作伙伴，投資者將通過分紅獲得回報

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