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民間投資的風險及其管理

來源: 律霸小編整理 · 2021-06-17 · 113人看過

1、私募股權投資風險（1）私募股權投資基金在投資過程中價值評估帶來的風險，被投資項目的價值評估決定了投資者在被投資企業中的最終股權比例，過高的評估值會導致投資收益率的下降。但由于私募股權投資流動性差，未來現金流入流出不規范，投資成本高，未來市場、技術、管理不確定性大，投資價值評估風險成為私募股權投資基金的直接風險之一。（2）知識產權風險對科技型企業具有特殊意義。私募股權投資，特別是風險投資，關注被投資企業的核心技術。如果核心技術的所有權存在瑕疵（如該技術屬于創業者在原用人單位的職務發明），將明顯影響風險投資的進入，甚至承擔違約責任或締約過失責任。對于這種風險，企業必須通過專業評估來確認核心技術的所有權

在私募股權投資基金中，主要有兩個層次的委托代理關系：第一層次是投資基金經理與投資者之間的委托代理關系，第二個層次是私募股權投資基金與企業之間的委托代理關系，第一個層次的委托代理問題主要是由于私募股權投資基金相關法律法規不完善，信息要求不高，其中不排除部分不良私募股權投資基金或基金管理人違規操作、過度交易、反向操作等侵權、違約或違反優秀管理人義務的行為，這將嚴重侵害投資者的利益，二級委托代理問題主要是“道德風險”問題。由于投融資雙方的信息不對稱，被投資單位作為代理人與投資者的利益不一致，導致委托代理中的“道德風險”問題，可能損害投資者的利益。在一定程度上，可以通過在專業人士的幫助下制定規范的投融資合同，明確雙方的權利和義務，如對投資工具的選擇、投資階段的安排、投資方式的選擇等方面達成明確的協議，來防范這種風險，而投資企業董事會席位的分配

（4）退出過程中的風險：我國主板市場上市標準嚴格，對上市公司的股本總額、發起人認購的股本數額等都有嚴格的要求，經營業績和無形資產比例；中小企業難以登陸主板市場，而新成立的創業板“綽綽有余”，難以滿足上市需求；產權交易市場性質和功能不明確，缺乏統一、透明、科學的交易方式和統一的監管，契約約束機制事先約定各方的責任和義務是所有商業活動都會采取的一種法律風險規避措施。為防止企業侵害投資者的行為，保護投資者的利益，投資者將在合同中詳細制定各種條款，如肯定條款、否定條款、調整股權比例的條件等，違約救濟和追加投資優先條款（2）分段投資是指私募股權投資基金為有效控制風險、避免企業浪費資金，對投資進度進行分段控制。它只為企業發展到下一階段提供必要的資金保障，并保留企業增發融資時放棄增發投資的權利和優先發行股票的權利。如果企業未能達到預期的盈利水平，則調整下一階段的投資比例，這是監督企業經營，降低經營風險的一種方式

（3）與其他商業活動一樣，私募股權投資合同可以規定股票調整條款來控制風險。股權分置調整是私募股權投資中一種重要的風險控制手段。通過調整優先股和普通股的轉換比例，可以相應地改變投資者與企業之間的股權比例，從而約束被投資企業做出客觀的盈利預測，設定切合實際的業績目標。同時，也鼓勵企業管理者勤勉盡責，追求企業的最大成長，從而控制投資風險

（4）復合證券工具通常包括可轉換優先股、可轉換債券和認購債券，它結合了債務投資和普通股股權投資的優勢，能夠有效地保護投資者的利益，分享企業的成長

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