有限合伙制的建立將促進我國風險投資業(yè)的發(fā)展

風險投資的組織結(jié)構(gòu)對風險投資企業(yè)的成功有著重大影響。其企業(yè)結(jié)構(gòu)應滿足以下幾個方面：簡化企業(yè)結(jié)構(gòu)，降低成本；它可以使投資者在獲得收益后迅速退出；有限合伙不僅具有有限責任公司和有限責任公司的優(yōu)勢，而且還保留了合伙經(jīng)營的靈活性。它被普遍認為是最適合風險投資的企業(yè)組織形式。資本所有者雖有資本，但缺乏專業(yè)知識和承擔大風險、追求大利潤的精神，不愿承擔無限責任；雖然風險投資家擁有專業(yè)知識、先進的眼光和承擔無限責任的勇氣，但他們?nèi)狈Y金。在有限合伙制下，資本所有者和風險資本家有自己的位置。資本所有者可以將99%的資本投入風險投資企業(yè)，分享80%的利潤；普通合伙人只能投資1%的資本，但可以分享高達20%的利潤。這種只投資一股資本但可能獲得20倍收益的做法在公司制度下是不可能的，因為公司制度鼓勵了風險資本家的積極性。強調(diào)有限合伙制下的成本控制和單一稅率也有利于風險投資的運營和利潤

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近幾十年來，美國95%的科技發(fā)明和創(chuàng)新來自中小型高科技企業(yè)，它們的發(fā)展和成長主要得益于風險公司的投資。在美國風險投資機構(gòu)中，有限合伙公司約占80%。20世紀90年代，美國有限合伙公司參與的風險投資市場份額已達到80%以上。最著名的例子是由**蓋茨創(chuàng)立的微軟，由于內(nèi)部有限合伙制結(jié)構(gòu)和外部風險資本的支持，微軟有機會成長為美國it霸主。經(jīng)過早期的資本積累，微軟從有限合伙發(fā)展到有限公司，再發(fā)展到上市公司，這也是一般高科技企業(yè)所走的發(fā)展道路

微軟的中文版“搜狐”也得益于強大的風險投資。作為第一個在中國投資的風險投資家，**國際數(shù)據(jù)集團（IDG）幫助“搜狐”在納斯達克上市，創(chuàng)造了其股價從每股22美分的低點飆升至40美元的神話。搜狐的成功也是IDG的成功。根據(jù)IDG自己的網(wǎng)站，自從進入中國市場以來，它已經(jīng)投資了騰訊、金蝶和攜程，分別為自己帶來了12倍、10倍和10倍的回報。IDG在波士頓、舊金山、倫敦和中國都有風險投資公司。歐洲的平均年回報率在10-20%之間，美國為20-35%，中國為55%。IDG的巨大收益和網(wǎng)絡經(jīng)濟的成功可以說是風險投資和智力資本的雙贏結(jié)合

然而，中國有限合伙制的缺乏仍然讓風險投資巨頭IDG擔憂。因為，根據(jù)中國現(xiàn)行法律，在中國設立風險投資基金或公司非常困難，而根據(jù)《公司法》設立的有限責任公司由于缺乏有限合伙制，實際上很難運營風險投資，中國大多數(shù)風險投資公司只能以有限公司的形式運作。在2003年清科發(fā)布的排名中，國內(nèi)前三大風險投資公司無一例外地采用了公司制。但是，公司制不適合風險投資的發(fā)展，這一點早已得到業(yè)界的認可

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