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VC投資的主流模式—風險投資基金

來源: 律霸小編整理 · 2025-09-26 · 982人看過

一、風險投資基金的募集

風險投資基金按募集方式，可劃分為公募型基金和私募型基金兩類。私募是指只向少數特定對象進行募集，而不能通過廣告、募集說明書等形式向公眾發布信息來募集資金。由于高科技企業的初創期往往蘊涵著較大的市場風險，加上企業經營者(特別是技術方)與投資者之間存在著嚴重的信息不對稱，采用公募形式籌集資金不僅需要投入較大的宣傳費、中介費，更重要的是由于中小公眾投資者對于風險的識別與承受能力較弱，他們廣泛地介入風險投資可能會帶來一系列的社會不穩定因素，因而，風險投資基金一般都不采用公募形式，而是以私募型為主，通過定向發行吸引少數有承受能力、而且愿意承擔較大風險的機構投資者參與風險投資。私募型投資基金可以由兩至三家投資者直接作為主發起人，在對資金的投向、運作規則、風險承受能力和分配方式等達成共識之后，形成該風險投資基金基本的經營目標和投資策略，并對認可此經營目標和投資策略的潛在投資人進行“游說”，使之成為該基金的出資人。私募型風險投資基金也可以通過專業的基金管理機構發起設立。私募型風險投資基金的出資人一般以不超過100人為宜，單個基金的規模一般確定在2至10億元之間較為適宜。

公募是指通過向公眾發布信息，從社會公開募集資金。當基金規模較大時，在私募的基礎上拿出一定比例進行公開募集也較為流行。同樣，公募型基金的籌集，一方面可由經營運作成功的私募型風險投資機構作為新基金的發起人，吸引眾多中小投資人積極參資入股，迅速完成新基金的募集;也可由熟悉基金運作規則和管理的職業基金經理人(不一定是風險投資人)作為基金的發起組織者，以公募形式募集和成立基金后，交基金管理人進行運作管理。

二、基金的組織形式與托管

1、公司型基金

基金的組織形式恰當與否直接影響到基金的運作效率，這與基金的類型密切相關。基金從其組織形態上看，可以劃分為公司型基金與契約型基金兩種。公司型基金由于存在完整的法人結構，如股東會、董事會，因而能夠保障基金持有人的利益。特別是對私募型風險投資基金而言，公司型基金是其唯一可選擇的組織形式。一是由于基金持有人本來就不多;二是私募基金的基金管理人通常就是它本身，故在工商登記注冊時采用公司制形式也順理成章。公司型基金的一個弊端是運行成本較高，而且還不利于規避雙重納稅。

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