中國(guó)發(fā)行的A股是為了方便中國(guó)公民或企業(yè)交易的，但是小編發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多的境外投資者卻開始不斷地購(gòu)買A股，甚至還有的境外投資者購(gòu)買的A股數(shù)額超過(guò)了國(guó)內(nèi)企業(yè)。但是境外投資者持有A股需要合法，那么所有境外投資者對(duì)a股持有的合法途徑有哪些呢?

一、所有境外投資者對(duì)a股持有途徑

(一)qfii

qfii(qualified foreign institutional investors)，即合格的外國(guó)投資者制度，是一種有限度地引進(jìn)外資、開放資本市場(chǎng)的過(guò)渡性的制度。在一些國(guó)家和地區(qū)，特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家和地區(qū)，由于貨幣沒(méi)有完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開放，外資介入有可能對(duì)其證券市場(chǎng)帶來(lái)較大的負(fù)面沖擊。為了對(duì)外資的進(jìn)入進(jìn)行必要的引導(dǎo)和限制，使之與本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場(chǎng)發(fā)展相適應(yīng)，控制外來(lái)資本對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性的影響，抑制境外投機(jī)性游資對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，推動(dòng)資本市場(chǎng)國(guó)際化，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，一些國(guó)家和地區(qū)會(huì)設(shè)立qfii制度。這種制度要求外國(guó)投資者要進(jìn)入一國(guó)證券市場(chǎng)時(shí)，必須符合一定的條件，得到該國(guó)有關(guān)部門的審批通過(guò)。它限制的內(nèi)容主要有：資格條件、投資登記、投資額度、投資方向、投資范圍、資金的匯入和匯出限制等等。中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、印度、巴西等國(guó)家和地區(qū)在20世紀(jì)90年代初就設(shè)立和實(shí)施qfii制度，積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)，并取得了許多的成果。

2002年11月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》(已為《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》所替代)，開始允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)a股市場(chǎng)。截至2009年3月底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)共核準(zhǔn)79家機(jī)構(gòu)為境外合格投資者。

(二)戰(zhàn)略投資上市公司

允許外國(guó)投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資，有利于引進(jìn)境外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和資金，改善上市公司治理結(jié)構(gòu)。2005年12月31日，商務(wù)部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商總局、國(guó)家外匯局等五部委(局)共同發(fā)布《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，允許外國(guó)投資者自2006年1月30日起對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資。

(三)fdi入股的非上市公司上市

除上述兩種情形外，通過(guò)fdi(外商直接投資)設(shè)立或入股增內(nèi)非上市公司(以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)企業(yè)”)，并在目標(biāo)企業(yè)上市后進(jìn)入a股市場(chǎng)是外資進(jìn)入a股市場(chǎng)另一種途徑。在中國(guó)目前的監(jiān)管制度下，進(jìn)入中國(guó)a股市場(chǎng)的pe多采取此種方式。

此種方式下，外國(guó)投資者首先要通過(guò)fdi方式投資中國(guó)境內(nèi)目標(biāo)企業(yè)。然后，在目標(biāo)企業(yè)上市時(shí)，外國(guó)投資者持有的目標(biāo)企業(yè)的股份轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜辛魍ü蒩股。目標(biāo)企業(yè)上市有兩種方式，即ipo和并購(gòu)。在采取ipo方式上市時(shí)，目標(biāo)企業(yè)變更為上市的股份公司，外國(guó)投資者持有的股份仍為目標(biāo)企業(yè)的股份。而在采取并購(gòu)方式上市時(shí)，目標(biāo)企業(yè)成為既有的上市公司的子公司或者被既有的上市公司吸收合并，外國(guó)投資者所持持有的目標(biāo)企業(yè)的股份轉(zhuǎn)變?yōu)榧扔猩鲜泄镜墓煞荨?/p>

此種方式下，須遵守外商投資、首次公開發(fā)行并上市或者上市公司重大資產(chǎn)重組的相關(guān)法律法規(guī)。采取并購(gòu)方式取得a股股份的，還要遵守《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》。上市后，外國(guó)投資者持有的上市公司的股份鎖定期一般在一年以上。

總的來(lái)說(shuō)，境外的投資企業(yè)想要合法地持有A股，就只能通過(guò)以上三種途徑，否則就構(gòu)成了非法持有。小編認(rèn)為，外資企業(yè)大規(guī)模認(rèn)購(gòu)A股其實(shí)另一面也證明了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度之快和規(guī)模之大。

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