說(shuō)到海外并購(gòu)的問(wèn)題，就不得不提投資銀行的聘用協(xié)議，很多企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)的時(shí)候，都會(huì)用到投資銀行的聘用協(xié)議。那么，我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)使用投資銀行的聘用協(xié)議中的注意事項(xiàng)有哪些呢?下面，小編會(huì)為大家?guī)?lái)相關(guān)的法律知識(shí)的介紹。

我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)使用投資銀行的聘用協(xié)議中應(yīng)當(dāng)注意哪些事項(xiàng)?

1、工作范圍方面：在聘用協(xié)議中應(yīng)該描述詳細(xì)而全。團(tuán)隊(duì)、估值、交易架構(gòu)、收購(gòu)策略、技術(shù)、法律和其他外部顧問(wèn)協(xié)調(diào)、公關(guān)、協(xié)助談判、出具意見(jiàn)等一般應(yīng)納入。

2、保密條款：一般來(lái)說(shuō)，投行在進(jìn)入交易協(xié)助客戶處理具體事項(xiàng)之前，客戶往往會(huì)先要求其簽署一個(gè)專門(mén)的保密協(xié)議，對(duì)保密信息的使用、保密責(zé)任等做詳細(xì)約定。在聘用協(xié)議中的保密條款，往往會(huì)比較簡(jiǎn)單，此時(shí)一般有兩個(gè)處理方法：第一，在聘用協(xié)議中不做處理，將保密權(quán)利、義務(wù)直接引到前面已經(jīng)簽署的保密協(xié)議中去;第二，簡(jiǎn)單描述，但未盡事宜由已經(jīng)簽署的保密協(xié)議處理。

3、聘用協(xié)議中關(guān)于交易的定義應(yīng)當(dāng)盡量窄一些：因?yàn)榻灰椎亩x與報(bào)酬直接相關(guān)，所以從客戶的角度看，交易的定義宜窄不宜寬，且須注意如果是不同類(lèi)型的交易不能被同一個(gè)交易涵義所覆蓋;筆者曾經(jīng)參與過(guò)一個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目，目標(biāo)公司就是在引入財(cái)務(wù)顧問(wèn)的時(shí)候?qū)⒔灰椎亩x寫(xiě)得過(guò)于寬泛，從而在后續(xù)的一個(gè)不同交易完成后引來(lái)了財(cái)務(wù)顧問(wèn)追索的麻煩。

4、付款方式明確：“月度報(bào)酬”或者“一次性付款”或者“僅僅成功費(fèi)”或者“未成功時(shí)雜費(fèi)補(bǔ)償”，有無(wú)“包稅條款”(即投行獲得的報(bào)酬是凈數(shù)，稅負(fù)需要由客戶承擔(dān))，如果無(wú)“包稅條款”應(yīng)要求投行在稅負(fù)方面對(duì)客戶免責(zé)，且在根據(jù)相關(guān)稅務(wù)法律法規(guī)規(guī)定客戶有“預(yù)提”義務(wù)時(shí)，客戶應(yīng)有權(quán)預(yù)。

5、“交易成功付費(fèi)”的計(jì)算方式：是基于交易金額還是一口價(jià)，需要明確，還有多種靈活的方式，比如客戶是賣(mài)方，如果投行在基礎(chǔ)價(jià)上多賣(mài)了錢(qián)，則在多賣(mài)的基礎(chǔ)上再有一部分獎(jiǎng)勵(lì)，也有的客戶是交易不成功則一毛不拔。

6、公允性意見(jiàn)：從公司高管責(zé)任的角度看，客戶一般會(huì)要求投行向公司董事會(huì)出具交易價(jià)格的“公允性意見(jiàn)”，但有些投行往往會(huì)強(qiáng)烈抵抗此點(diǎn)。甚至在交易完成時(shí)遲遲不愿意出具公允意見(jiàn)書(shū)。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，從投行那里拿到“我們的意見(jiàn)是公司在本交易中支付的對(duì)價(jià)，從財(cái)務(wù)角度看是公允的”是非常重要的事情，可以在很大程度上保護(hù)公司的董事會(huì)與高管層。雖然投行往往會(huì)在前面一句話上加上“受限于前述內(nèi)容”，前述內(nèi)容一般是一些得出結(jié)論的假設(shè)、對(duì)信息沒(méi)有自行驗(yàn)證等常規(guī)的內(nèi)容。

7、無(wú)理由任意解聘權(quán)：一般客戶會(huì)要求無(wú)理由提前通知的解聘權(quán)，但投行往往會(huì)要求相同的權(quán)利，對(duì)于客戶來(lái)說(shuō)，一般不會(huì)給其投行無(wú)理由終止權(quán)。解聘權(quán)條款的談判，往往就集中在終止權(quán)是否需要合理理由及提前通知上。

8、尾期條款：一般來(lái)說(shuō)，投行會(huì)要求聘用終止后，客戶在一定時(shí)間內(nèi)完成交易仍需支付成功費(fèi)或相關(guān)費(fèi)用，對(duì)于客戶來(lái)說(shuō)，此尾期條款時(shí)間越短越好。

9、后續(xù)融資的優(yōu)先權(quán)：投行一般會(huì)在并購(gòu)交易的聘用協(xié)議中要求給予交易后續(xù)融資的優(yōu)先權(quán)，是否給予此等權(quán)利一般由商務(wù)決定，從律師的角度看，如果商務(wù)上給予此權(quán)利，則應(yīng)考慮加入“在有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的費(fèi)率”等限制條件。

10、廣告條款：在聘用協(xié)議中，投行一般會(huì)要求在交易成功后要求對(duì)交易的描述可在其廣告或宣傳資料中出現(xiàn)。從客戶的角度看，廣告的范圍、內(nèi)容及有關(guān)交易信息披露的程度需經(jīng)公司事先書(shū)面同意。

11、投行在交易中與其自營(yíng)部門(mén)、研究部門(mén)的關(guān)系條款：是否能推薦其他客戶買(mǎi)公司或者目標(biāo)公司的股票?是否對(duì)目標(biāo)公司的評(píng)級(jí)不能影響并購(gòu)?是否在協(xié)議中同意獨(dú)立性?這些問(wèn)題都需要涉及。客戶一般應(yīng)要求投行的各專業(yè)團(tuán)隊(duì)之間要有嚴(yán)格的防火墻，以免內(nèi)幕信息透露，并注意利益沖突問(wèn)題。

12、合規(guī)類(lèi)條款：金融行業(yè)的合規(guī)擔(dān)憂一般都比較嚴(yán)重，所以在投行的聘用協(xié)議中，投行往往會(huì)加入眾多的合規(guī)類(lèi)陳述與保證及責(zé)任條款。從中國(guó)客戶的角度來(lái)看，一般來(lái)說(shuō)，不應(yīng)同意投行在協(xié)議中加入我方不熟悉的美國(guó)、歐盟關(guān)于金融監(jiān)管法規(guī)，除非有特定理由，并應(yīng)咨詢有經(jīng)驗(yàn)的法律顧問(wèn)或外部律師，且一般應(yīng)要求對(duì)等適用。

13、免責(zé)條款：投行的責(zé)任限制可能在聘用協(xié)議中是一個(gè)對(duì)雙方來(lái)說(shuō)最重要的問(wèn)題之一。一般來(lái)說(shuō)投行會(huì)有公司政策，比如最高能承受多少責(zé)任(比如承擔(dān)責(zé)任以收到的服務(wù)費(fèi)作為封頂)。但從客戶的角度看，如果出具了不符合行業(yè)慣例的工作成果而使客戶依賴此等工作成果做出了錯(cuò)誤的決策，則客戶應(yīng)有權(quán)追索更多的損失。此種情況下，往往雙方會(huì)做出妥協(xié)，比如客戶在其最關(guān)心的幾點(diǎn)上，可以拿到更高的賠償額(往往是一個(gè)封頂?shù)念~度，不同的專業(yè)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)有其內(nèi)部的政策)，但對(duì)于按照行業(yè)慣例所提供的工作成果，如果沒(méi)有重大過(guò)失或者故意等行為，客戶的確很難要求從投行中獲得更多的賠償。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度解釋，在欺詐等例外情況下，外部專業(yè)顧問(wèn)對(duì)客戶承擔(dān)有限責(zé)任，符合“deep pocket”(深口袋)的原理。經(jīng)濟(jì)學(xué)上，誰(shuí)的口袋更深，更有能力承擔(dān)責(zé)任，則從社會(huì)總效益的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分配給口袋更深的一方，對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益來(lái)說(shuō)是好事。

綜上所述，關(guān)于我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)使用投資銀行的聘用協(xié)議中的注意事項(xiàng)，是比較多的，也是比較容易引起糾紛的，而且，我們要特別注意的一點(diǎn)就是免責(zé)協(xié)議的確定，在免責(zé)的問(wèn)題上，是對(duì)雙方的利益關(guān)系比較緊密的問(wèn)題，所以大家一定要好好把握，更多相關(guān)問(wèn)題您可以咨詢律霸婁底律師。

跨國(guó)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有哪些

被上市公司并購(gòu)重組后對(duì)現(xiàn)公司的股價(jià)有何影響

跨國(guó)并購(gòu)的支付方式