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隨著中國(guó)改革開放進(jìn)入深水區(qū)，中國(guó)的企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)開始探索更多創(chuàng)新路子。大型國(guó)有企業(yè)的深度改革也提出了通過(guò)設(shè)立“資本運(yùn)營(yíng)公司”實(shí)現(xiàn)新的管控模式、激勵(lì)機(jī)制等。并購(gòu)基金其實(shí)是目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)權(quán)優(yōu)化過(guò)程的多種手段之一。那么并購(gòu)基金的收益模式有幾種呢，其內(nèi)容又是什么呢？律霸在下文中對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了相關(guān)介紹，請(qǐng)您往下閱讀。

專業(yè)的并購(gòu)基金在盈利模式上至少有七種模式：

1、資本重置

并購(gòu)基金可以通過(guò)資本注入降低企業(yè)負(fù)債，即實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的重置，或叫資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。并購(gòu)基金的注入使負(fù)債累累的企業(yè)去杠桿化。大幅度降低債券成本，給予企業(yè)喘氣、生存和休整的機(jī)會(huì)。這樣的資本重置過(guò)程往往能幫助企業(yè)提升效益，獲得資本市場(chǎng)更好的估值。

2、資產(chǎn)重置

并購(gòu)基金可以參與企業(yè)的資產(chǎn)梳理、剝離、新增等一系列活動(dòng)，給企業(yè)組建一個(gè)新的。被認(rèn)可的資產(chǎn)組合，然后通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，以這種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)收益。

3、改善運(yùn)營(yíng)

很多時(shí)候并購(gòu)基金不是單純靠資本的注入來(lái)實(shí)現(xiàn)投資回報(bào) ，而是通過(guò)指導(dǎo)參與所投企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最終獲得收益。這類盈利模式是國(guó)際并購(gòu)基金中最常見的。通過(guò)引入新的CEO和高管團(tuán)隊(duì)、推動(dòng)新的發(fā)展戰(zhàn)略，提升運(yùn)營(yíng)效能等等，企業(yè)在兩三年內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绻軐?shí)現(xiàn)大幅改善，那無(wú)論是二次上市還是賣給下一個(gè)投資者或者基金，這時(shí)的企業(yè)價(jià)值可能翻了幾番。當(dāng)然改善運(yùn)營(yíng)還可以通過(guò)大規(guī)模的橫向并購(gòu)來(lái)形成市場(chǎng)控制力。

4、稅負(fù)優(yōu)化

一般來(lái)說(shuō)，稅前的債務(wù)成本比股權(quán)成本要低，如果債務(wù)利息成本又享受免稅，那么這又降低了稅后債務(wù)成本。因此，并購(gòu)基金也可以認(rèn)為低增大所投企業(yè)的杠桿，以此獲得稅負(fù)優(yōu)化。如果容許采用固定資產(chǎn)加速折舊，那么這樣組合起來(lái)的高杠桿和高折舊，通常會(huì)給并購(gòu)后的企業(yè)帶來(lái)可觀的短期收益。

5、借殼獲利

如果目前要收購(gòu)一個(gè)香港主板上市公司的殼已經(jīng)從幾年前的一兩億上升到現(xiàn)在的三四億港元的價(jià)格。并購(gòu)基金在收購(gòu)上升公司殼后，通過(guò)不斷往里注入資產(chǎn)或引入新的業(yè)務(wù)，拉升股價(jià)，在二級(jí)市場(chǎng)獲利。在A股市場(chǎng)，這類借殼的行為主要發(fā)生在ST公司，用以幫助那些急于上市、盈利較好的企業(yè)。并購(gòu)基金作為新的公司的股權(quán)投資者可以采取跟投占股的策略，實(shí)現(xiàn)日后較高的二級(jí)市場(chǎng)回報(bào)。

6、過(guò)程盈利

因?yàn)槿魏我蛔诖笮偷牟①?gòu)案都會(huì)涉及到交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，這包括并購(gòu)交易的支付方式可以是現(xiàn)金、換股、可以是帶有對(duì)賭性質(zhì)的付款條約；交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)還包括了融資工具的選擇。隨著并購(gòu)融資工具或者并購(gòu)支付工具增多，比如過(guò)橋貸款、定向殼轉(zhuǎn)債，認(rèn)購(gòu)股權(quán)證，或者是垃圾債券等，并購(gòu)基金有很多中組合方式，這樣并購(gòu)基金在可操作過(guò)程中能夠通過(guò)不同的并購(gòu)工具來(lái)實(shí)現(xiàn)收益增值或者收益放大。

7、公司改制

這是一個(gè)很具中國(guó)特色的并購(gòu)基金獲利法，即通過(guò)并購(gòu)基金的介入，打破原來(lái)純國(guó)有或純家族的公司治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)建立更科學(xué)合理的董事會(huì)、公司治理系統(tǒng)、激勵(lì)體系等，從源頭上改變企業(yè)的行為方式和企業(yè)文化等，以期獲得更佳的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)回報(bào)。

上文從7個(gè)方面闡述了并購(gòu)基金的收益模式，它們分別是資本重置、資產(chǎn)重置、改善運(yùn)營(yíng)、稅負(fù)優(yōu)化、借殼獲利、過(guò)程盈利和公司改制。每一種模式都有其優(yōu)點(diǎn)和不足，都有其應(yīng)用的特定環(huán)境。更多相關(guān)知識(shí)您可以咨詢律霸商洛律師。

什么是并購(gòu)基金，并購(gòu)基金有牌照嗎

并購(gòu)基金平均收益率的含義是什么

什么情況下簽訂并購(gòu)基金有限合伙協(xié)議