一、什么是超金邊債券

國債之所以被稱為“金邊債券”是因?yàn)槠浒踩院茫达L(fēng)險小，而并非收益高所致。目前，我國的國債安全性好，收益且高，故此稱之為“超金邊債券”。

二、超金邊債券特征

根據(jù)資產(chǎn)選擇理論，風(fēng)險-收益無差異曲線上各點(diǎn)的風(fēng)險和收益?是對稱的，即高風(fēng)險，高收益;低風(fēng)險，低收益。

因?yàn)閲鴤娘L(fēng)險小于銀行存款的風(fēng)險，所以其收益也相對較低遵照此原理，市場經(jīng)濟(jì)國家的國債利率設(shè)計(jì)的一般低于同期銀行存款利率，如美國、加拿大兩國。美國從1980年年均存款利率都低于年均國*券利率，最為典型;而加拿大除85、87、91年國*券年均利率略高于同期存款利率外，也符合資產(chǎn)選擇的基本原理。

國債便成為低風(fēng)險高收益的金融資產(chǎn)，即“超金邊債券”。中國國債便具有這一特征。在實(shí)踐中表現(xiàn)為國債的利率高于同期銀行存款的利率。從1985年開始，中國國*券的發(fā)行利率都高于同期銀行定期存款利率，這顯然不符合資產(chǎn)選擇的基本原理。

三、超金邊債券的成因

相對于銀行存款而言較高的利率是我國國債“超金邊”的基本成因，其形成機(jī)制如下：

1、財(cái)政狀況惡化導(dǎo)致對資金的迫切要求

改革開放十幾年來，伴隨著“減稅讓利”，財(cái)政愈發(fā)入不敷出。市場經(jīng)濟(jì)體制建立之初，政府宏觀調(diào)控的加強(qiáng)，要求財(cái)政提供更為強(qiáng)有力的資金支持。為彌補(bǔ)財(cái)政赤字和籌集經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金，財(cái)政表現(xiàn)出對資金的迫切要求。增加稅收和向銀行透支阻力重重，增發(fā)國債便成為唯一合法的途徑。在經(jīng)歷了行政性攤派、低息發(fā)行，投資者因利益受損而抵觸之后，政府開始采用經(jīng)濟(jì)手段運(yùn)作。為了保證資金供應(yīng)的及時、足額，除了用法令保障國債的發(fā)行以外，以高的利息來取悅債權(quán)人就成為必然。實(shí)際上十幾年來財(cái)政銀行孰大孰小的爭論，在很大意義上講便是對資金控制的爭奪。在對民間財(cái)富爭奪的博奕過程中，納-什均衡并未實(shí)現(xiàn)，反而使得資金需求的增長推動了利率的上升。

2、國債流動性的缺乏

金融資產(chǎn)風(fēng)險、收益和流動性的一般關(guān)系是：風(fēng)險與收益成正比，流動性同收益成反比，即風(fēng)險越高，收益越高;流動性越低，收益越高。國有銀行的性質(zhì)決定了國債和銀行存款的風(fēng)險大致相同。但是國債的流動性在目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與銀行存款的流動性相提并論。這一資產(chǎn)定價模式?jīng)Q定了金邊債券的利率非高不可，否則便失去了應(yīng)債的來源。

3、稅收豁免

西方稅制中對國債利息和銀行存款利息的稅務(wù)處理是不同的。對前者免稅，對后者一般課征資本利得稅。從而使得投資者不致于因投資于低利率的國債而造成過高的福利損失。國債是名副其實(shí)的金邊債券。

我國對國債利息和銀行存款利息皆實(shí)行稅收豁免。如此，依靠稅收優(yōu)惠均衡二者收益的機(jī)制便不存在，以銀行存款收益作參照系，國債利率只有較高才行。

綜合上述，小編整理有關(guān)超金邊債券的相關(guān)內(nèi)容。由此可見，考慮到政府開征資本利得稅的呼聲越來越高，以及伴隨國有銀行商業(yè)化的改革，投資風(fēng)險逐步加大，將中國目前的國債稱為“超金邊債券”實(shí)不為過。如果你對這方面還有更多問題，律霸網(wǎng)提供專業(yè)法律咨詢服務(wù)。