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寧波
末日輪的投資技巧
國慶節前后，末日權證深能認沽加速回歸，也帶動權證板塊走出一波調整。權證作為衍生工具，其時間價值會每日流失，尤其是價外的末日輪，時間價值會飛速損耗，一旦買錯，就可能等不到翻身之日。由此，末日輪的投資方法與買賣其他權證很不相同，發現形勢不對切忌死捂，更忌向下攤低成本。距離到期日2個月以內的權證通常被稱為末日輪，目前市場上的末日輪有深能認沽、武-鋼認購及認沽權證等。我們曾反復強調一般投資者不宜參與末日輪投資。如果要參與末日輪的投資，則要考慮權證的屬性、溢價、實際杠桿和個人的風險承受能力以及對后市的預期等因素，同時投入權證的金額不應多于自己可接受的最大損失。依照權證價格的狀況即權證行使價與正股價格之間的關系，可分為價外、價內及平價。三種不同的狀況，其處理方法也不盡相同。其中最有價值的通常是平價及略微價外的權證。具體而言，對深度價內權證，要看其溢價的高低以及實際杠桿的大小。若是溢價高，實際杠桿小，則不參與為好，因為杠桿太低，未來收益就可能不足補償成本，即使看對方向也要賠錢；如果實際杠桿很大而該權證不是太過價內，是否參與投資就要看你對后市的看法。如武-鋼認沽，價內程度為4.95%，同時具有5.5倍的有效杠桿和6.91%的溢價，溢價不算太過偏高，如果看好正股短期升勢，就可以等待正股轉升的機會。而平價的末日輪向來是權證高手的至愛，風險亦是最大。若該權證溢價不高，看好后市就繼續持有，看淡就拋出。略微價外的末日輪比平價輪的條件往往更具投機性，由于其交易價格較低，通常具有較高的杠桿倍數，潛在回報率和損失程度都較高，投資者要根據自己的風險承受能力是否參與投資。如略為價外的深能認沽，具有22倍的實際杠桿和5.85%的溢價，僅剩余2個交易日，除非投資者對深能股價在26日前能夠下跌6%以上有強烈預期，否則介入就是盲目的行為。至于深度價外的末日輪，還是遠離為好，因為到期時權證被行使的機會微乎其微，變成廢紙的機會極大。
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