國際債務(wù)危機爆發(fā)的原因首先是外債規(guī)模的擴大

如果將外債視為建設(shè)資金的來源，有必要確定適當(dāng)?shù)?a href='http://www.7756740.cn/jiekuan/8.html' target='_blank' data-horse>借款規(guī)模。由于資本積累主要通過國內(nèi)儲蓄實現(xiàn)，外資只能起到輔助作用；此外，如果過度舉債缺乏相應(yīng)國內(nèi)資金等條件的配合，宏觀經(jīng)濟效益不會得到改善，那么沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)可能會引發(fā)債務(wù)危機。目前，國際社會普遍以債務(wù)償還率作為控制債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。由于外債的償還最終取決于一國的出口創(chuàng)匯能力，因此，借入外債的規(guī)模應(yīng)取決于未來的償還能力，即擴大出口創(chuàng)匯能力。如果債務(wù)增長率繼續(xù)高于出口增長率，則表明國際資本流動的使用和償還方面存在嚴(yán)重問題。從理論上講，一國應(yīng)將本年度的債務(wù)償還與出口收入之比控制在20%以下。除此之外，借款國應(yīng)予以高度重視。第二，外債結(jié)構(gòu)不合理。在其他條件相同的情況下，外債結(jié)構(gòu)對債務(wù)的變化起著重要作用。外債結(jié)構(gòu)不合理主要體現(xiàn)在：

（1）商業(yè)貸款比例過大

商業(yè)貸款期限普遍較短。當(dāng)經(jīng)濟狀況良好或各方對經(jīng)濟發(fā)展持樂觀態(tài)度時，國際銀行愿意繼續(xù)放貸。因此，這些國家可以借新債償還舊債，繼續(xù)“滾動”發(fā)展。然而，一旦經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)一些不穩(wěn)定因素，如采埃孚的財政赤字、巨額貿(mào)易赤字或政治不穩(wěn)定，使市場參與者失去信心，外匯儲備不足以支付到期的外債，匯率勢必大幅下跌。此時，銀行不再愿意在到期時發(fā)放新的貸款。為了償還到期的外債，外匯資金短缺大規(guī)模外流，導(dǎo)致危機爆發(fā)。（2）外債貨幣過于集中。如果外債集中在一兩種貨幣上，匯率風(fēng)險就會更大。一旦外幣升值，外債將增加，還款困難將增加。（3）期限結(jié)構(gòu)不合理。如果短期外債比例過大，超過國際警戒線，或還款期限安排不合理，將導(dǎo)致還款時間集中。如果流動性不足以償還到期的外債，就會爆發(fā)危機。

三、外債使用不當(dāng)

在確定債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)后，如何在適當(dāng)?shù)牟块T進(jìn)行投資，充分發(fā)揮其使用效率，是償還債務(wù)的最終保證。長期而言，償付能力取決于一國的經(jīng)濟增長率，短期內(nèi)取決于其出口率。所以人們真正擔(dān)心的不是債務(wù)的規(guī)模，而是債務(wù)的生產(chǎn)能力和創(chuàng)匯能力。在大量舉債后，許多債務(wù)國沒有綜合考慮投資額、償還期、項目匯率、宏觀經(jīng)濟發(fā)展速度和目標(biāo)等因素，制定外債的使用趨勢和償還策略，不顧國家財力、物力和人力資源的限制，盲目從事大型工程建設(shè)。由于此類項目的資本消耗和建設(shè)周期長，短期內(nèi)難以形成產(chǎn)能和創(chuàng)造足夠的外匯，導(dǎo)致債務(wù)積累加速。同時，不僅項目使用外債的資本效率低，而且相當(dāng)一部分外債沒有流入生產(chǎn)領(lǐng)域或用于資本品進(jìn)口，而是盲目過度進(jìn)口耐用消費品和奢侈品；這將不可避免地導(dǎo)致投資率的降低和償付能力的削弱。不合理的消費需求是儲蓄率下降的原因，這使得內(nèi)部積累能力跟不上資金的增長，進(jìn)而推動外債的進(jìn)一步增加。一些國家借了大量短期貸款在中國進(jìn)行長期投資，投資方向主要是房地產(chǎn)和股票市場，從而形成了泡沫經(jīng)濟。一旦泡沫破裂，危機就會來臨

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