如何解決民營企業的融資問題我國投融資體制沒有發揮有效的資源配置功能，相對低效的國有經濟占用了大量的金融資源，導致銀行體系中的大量不良資產和資本市場的低效

中國的經濟增長和就業增長越來越依賴民營經濟的發展，而民營經濟融資難已成為全社會共同關注和難題。隨著改革的進一步深入，民營經濟的行業準入條件將進一步放開?， 民營經濟在國民經濟中發揮著越來越重要的作用。至于我國金融體系的基本功能能否正常發揮，解決民營經濟的融資問題非常重要

據調查統計，在溫州190家民營企業中，內部融資是主要的資金來源，而企業平均資產負債率約為40%，而銀行貸款占企業負債總額的比重為61%，外部融資一半以上來自銀行信貸資金。銀行對企業的貸款主要集中在集群產業，約占總貸款的80%。雖然民間借貸的比重從上世紀80年代的30%以上下降到15%，但民間借貸的總規模卻翻了一番多。92%以上的企業有民間借貸和內部職工集資活動。目前，民間借貸和內部集資在民營企業融資活動中仍發揮著積極作用。? 向不特定的對象發行債券或股票?， 它需要支付大量的信息披露費和中介費，還需要披露企業的財務狀況和經營狀況。對于現有股東而言，直接和間接成本相對較高，單位外部資金成本與融資規模呈負相關。對于中小企業來說，這些成本是難以承受的，因此現實的選擇是對特定對象采取股權融資或債務融資。家族企業是所有權與經營權的結合體。所有者、管理者和家庭的目標往往成為企業的目標。對于家族企業而言，由于家族因素的存在，所有者-經營者在決策時應考慮家族的利益，特別是希望將家族企業傳承給后代，并注意企業的長期延續性。失去控制的后果不僅影響到管理者本人，也影響到其他家庭成員的利益和子孫后代的繼承。股權融資會直接導致公司控制權的轉移，因此家族企業一般不采用這種融資方式，除非股權融資溢價較高，不影響家族的控制權。在風險與收益的平衡中，家族企業更加注重企業的安全，試圖規避風險負債既能給企業帶來稅收屏蔽利益，又帶來財務風險和契約約束。債務融資約束越硬，負債越多，企業經營的靈活性越低。金融危機后，公司控制權轉移的可能性越大。? 在當前國內金融抑制的大環境下，負債不能為民營企業帶來更大的收益，反而帶來更高的融資成本和更大的風險。因此，民營企業盡量避免負債。然而，對于大型民營企業來說，情況發生了變化。這些企業可以以較低的利率獲得銀行貸款，其負債不僅可以獲得利息補貼，還可以得到當地政府的照顧。對他們來說，轉讓控制權并不容易。? 當美國資本市場解決這一問題時，對于處于初創期的企業來說，風險投資的股權投資促進了中小企業的業務增長機會。而隨著中小企業規模的發展，股權融資和債務融資根據各自的風險偏好選擇不同的組合，改善了風險與收益的匹配關系，降低了風險，促進了發展中國家的增長，由于正規金融對中小企業缺乏重視，非正規金融普遍存在。在印度，非正規金融是企業家創業的主要資金來源，遠遠大于正規金融機構提供的資金支持。非正規金融是一種基于特定社會關系的融資行為，一般不需要提供抵押和擔保。特定的社會關系在一定程度上解決了信息不對稱和銀行貸款約束的問題。? 我國目前的民營企業融資模式實際上是基于治理結構和融資成本的次優選擇。創業時特定關系下的內生融資或股權融資更符合各種融資方式的風險收益偏好。當然，內部股東應采取更加開放的精神，針對特定對象擴大股權融資比例。因為股權的相對分散有利于公司制度的建設和職業經理人的發展；同時，它增加了公司的規模，提供了更多的抵押品，提高了公司的借貸能力。許多企業在創業時不可能依靠銀行貸款來解決融資困難。它們只能依靠股權融資和非正規市場。但要注意企業達到一定規模后的貸款難問題，這不僅損害經濟效益，但同時也加劇了現有銀行體系的脆弱性

現有中小企業融資結構有一個優勢：企業外部融資約束較強，企業投資相對謹慎，避免了軟預算約束下的過度融資和過度投資行為，在資本價格高企的情況下增加了勞動力就業，發揮了國內勞動力的資源稟賦優勢，解決了就業問題，增加了居民收入，減少二元結構矛盾，促進消費

如果將現有的官方利率用于放貸，再加上銀行的軟預算約束，民營企業的融資和投資行為可能會嚴重扭曲。? 雖然，對于中小企業來說，中小金融機構提供貸款比較合適，但由于金融抑制的結果，企業對低息貸款需求旺盛，資金匱乏。大型企業還將向中小金融機構申請貸款，中小金融機構愿意向大型企業貸款價格較低的信貸資金。現實是，國內現有的中小金融機構不愿意向中小企業過度傾斜。在臺灣，在國有銀行壟斷體制下，臺灣金融機構的融資業務極為保守。缺乏抵押品的中小企業很難獲得融資，中小銀行對中小企業融資的貢獻也很有限。中小金融機構還存在多種委托代理關系，內部組織體系效率不高，人員素質較差，缺乏對中小企業的價值判斷和風險定價能力。? 因此，理順民營企業融資與銀行資本配置的關系，必須進行全面的金融改革。大型銀行現有的信貸業務是證券化，大型企業更多地依賴外部股權融資和債券融資。大型銀行主要提供短期銀行貸款，更注重發展中間業務。通過改革，降低信貸資產集中度，減少大銀行過度依賴信貸業務的局面，將增加中小金融機構的信貸業務空間，促進其樹立服務中小企業的市場定位。繼續進行利率市場化改革，改變銀行的盈利能力；改變正規市場與非正規市場利差大的局面，改變中小企業偏好更多依賴內生融資的狀況。建立多層次的資本市場，為中小企業創業投資在創業初期和發展階段創造退出渠道。允許非正規金融市場的存在。要適當發展中小民營銀行，避免產融結合的金融集團形式，重點發展處于發展期的中小企業。加強外部監管和內部控制，解決民營企業融資難的問題