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寧波
對提高法定存款準備金率的事件點評
重大事件：中國人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。
政策目的：一是出于控制信貸規模，抑制年初大型金融機構過度放貸的沖動，平滑貸款的季度投放量的考慮;二是針對目前流動性增長過快的需要，回收剩余流動性。三是基于經濟基本面狀況考慮，抑制通貨膨脹的苗頭。
銀行能夠較為自如地應對此次調整：一方面，超儲率能夠應付此次調整。截至2009年3季度末，國有大型商業銀行和股份制商業銀行的超儲率分別為1.8%和2.0%，足以應對此次調整而不用額外追加準備金。另一方面，目前充裕的流動性也能夠令商業銀行輕松應對存款準備金率的提高。從M1、M2，存款余額、貸款余額這四個指標的同比增速看，都達到了近十年來的最高峰。
兩個關注點：一是后續準備金的次數問題，從2007-2008年的調整經驗看，單次調整影響有限，但多次調整后的累加效應不容小覷。
二是目前可能存在的資產錯配問題，或許在未來的準備金率調整中對銀行形成壓力。
不大可能成為今年頻繁使用的工具，實質性影響較小：盡管2008年9月以來4次調低了法定存款準備金率，大型金融機構和中小型金融機構分別有2個和4個百分點的下調，但遠未抵消2006年-2008年共計18次，10個百分點的上調效應，現行的法定存款準備金率水平事實上依然處于歷史相對高位。目前的經濟環境下，不具備將該比率上調到2008年最高水平之上的條件，因此預計今年該項政策工具如之前兩年一般頻繁采用的情況為小概率事件，按照每次上調0.5個百分點的節奏，恢復到2008年17.5%的水平也僅有3次左右調整余地。且考慮到目前銀行的經營狀況足以令其輕松應付此次單次調整，對相關銀行業績的影響少于1%，維持銀行業“強于大市”投資評級。但由于我們預計今年銀行業績增速將趨于穩健，因此對存款準備金率上調的敏感度將有所上升。
兩類銀行適應能力較強：超額準備金率較高的銀行在應對法定存款準備金率上調方面擁有更大的彈性，而存貸比較低的銀行流動性更為充裕，符合以上兩項條件的建設銀行、工商銀行和北京銀行在貨幣政策環境趨緊時具有較強的適應能力。
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